事件：美国农业部（USDA）发布22/23年度9月全球农产品供需预估：
中泰农业快评：
小麦&大米：中国大米产需缺口放大，印度大米出口减少。(1)USDA预估22/23年度中国小麦产量1.38亿吨，与8月预估持平，高于21/22年度的1.369亿吨；维持22/23年度中国小麦消费预估1.44亿吨，低于21/22年度的1.48亿吨，其中饲用小麦消费3000万吨，与8月预估持平，低于21/22年度的3500万吨。中国小麦连续第三年产不足需，但产需缺口收窄至600万吨，低于20/21年度的1575万吨与21/22年度的1105万吨，因小麦上涨导致比价优势减弱，饲料需求减少。预估22/23年度中国小麦进口950万吨，与8月预估持平，低于21/22年度的957万吨。(2)USDA预估22/23年度中国大米产量1.47亿吨，低于8月预估的1.49亿吨，因中国南方干旱，低于21/22年度的1.4899亿吨；下调22/23年度中国大米消费至1.561吨，8月预估为1.566亿吨，低于21/22年度的1.5634亿吨。中国大米连续第三年产不足需，且产需缺口放大至910万吨，高于20/21年度的199万吨与21/22年度的735万吨。预估22/23年度中国大米进口550万吨，低于8月的600万吨，低于21/22年度的595万吨。预估22/23年度中国大米期末库存1.072亿吨，低于8月的1.09亿吨，低于1.13亿吨，创近5年新低。USDA连续第三个月下调22/23年度全球大米产量至5.08亿吨，因印度、中国下调产量预估，全球连续第二年产不足需且缺口放大。全球最大出口国印度大米出口下调200万吨至2000万吨，本月初印度调高部分大米出口关税至20%。
玉米：全球库消比降至7年低位，中国产量小幅提高。USDA预估22/23年度全球玉米产量11.72亿吨，低于8月预估的11.79亿吨，连续两月下调。产量下调主要源自美国玉米产量下调1000万吨，因收割面积、单产下调，此外超级干旱背景下,欧盟玉米产量连续第三个月下调。截至9月11日，美国玉米收割率为5%，上年同期为4%。USDA同步下调了全球玉米饲用及消费总量，新季全球玉米库存消费比25.8%，低于8月的25.9%，21/22年度预估为26%。USDA上调22/23年度中国玉米产量至2.74亿吨，因东北雨量充沛，超市场预期，高于8月的2.71万吨，若实现将创历史新高，21/22年度的2.7255亿吨，维持中国新季1800万吨的进口预估，低于21/22年度的2300万吨，维持创纪录的中国新季玉米饲用及消费总量，USDA预估22/23年度中国玉米产需缺口2100万吨，高于21/22年度的1845万吨缺口幅度。全球玉米紧张格局因美国、欧盟干旱加剧，中国虽有小幅增产但难以改变连续六年产不足需局面，22/23年中国玉米产需缺口为仅次于20/21以来历史第二高位。
大豆：天气影响美豆产量，难改全球库消比显著回升。USDA预估22/23年度全球大豆产量3.898亿吨，低于8月预估的3.928亿吨，高于21/22年度的3.532亿吨，维持巴西、阿根廷新季产量预估，调减美国产量预估，因收获面积、单产皆下调。USDA预估22/23年度全球大豆期末库存0.989亿吨，低于8月预估的1.014亿吨。新季全球大豆库存消费比26.19%，低于8月的26.8%，21/22年度库消比预估为24.7%，全球大豆库存消费比显著回升。USDA预估22/23年度中国大豆进口9700万吨，低于8月预估的9800万吨，高于21/22年度的9000万吨。中国养殖利润恢复、养殖规模增加预计提振豆粕需求。受到低价提振，USDA小幅上调22/23年度全球植物油消费至2.134亿吨，8月预估为2.1337亿吨。预估22/23年度全球植物油库存消费比14.25%，高于8月的14.1%，高于21/22年度的13.93%，自8年低位回升。全球油料市场确定性转向宽松，短期美国大豆产量低于预期支撑价格，但伴随价格反弹南美供应仍有上调空间，长期下行格局未变，天气对短期价格的支撑会拉长熊市的运行时间。低价油脂对消费有所刺激但难抵供应渐进式递增，中期看菜籽油的新增供应增幅最大，其次为棕榈油。
USDA预估兑现中国大米减产，22/23年度三大主粮产需缺口3610万吨，较8月预估小幅收窄。国内外旱情加剧全球粮食紧张格局，小麦、稻谷的价格仍存在上涨动能。考虑持续时间以及幅度预期，水稻潜力最大。粮价上涨对业绩有正向带动，推荐自主种植小麦、水稻的苏垦农发，以及水田出租占比高的北大荒；粮价上涨带动种子需求提高，建议关注兼具转基因技术以及稻种占比高的荃银高科、登海种业等；全球植物油确定性转向宽松，短期反弹拉长熊市空间，建议关注道道全、金龙鱼。
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