安信证券

>>查看PDF原文　　事件：9月15日，六家国有大行、招商银行均发布公告，下调人民币存款挂牌利率，我们点评如下： 　　存款挂牌利率是各项存款产品定价的“锚”。存款基准利率由人民银行公布，是整个利率体系的“压舱石”，会长期保留，自2015年10月24日以来从未有过调整；存款挂牌利率以存款基准利率为基础，由商业银行在一定区间内自主决定，它是银行各项存款定价的基础和“锚”；存款实际利率是以存…

>>查看PDF原文　　事件：据SMM内蒙古自治区发改委发布取消优惠电价政策的通知，通知称，自9月1日起，为严格落实国家发展改革委清理取消不合理优惠电价政策要求，将取消蒙西电网战略性新兴产业优惠电价政策、蒙东电网大工业用电倒阶梯输配电价政策。据SMM，目前内蒙古自治区工业电价多为0.3-0.4元/千瓦时，优惠政策取消后，内蒙古自治区工业电价上涨约0.1元/千瓦时，达到0.5元/千瓦时左右…

>>查看PDF原文　　全钒液流电池具备本征安全、长寿命、灵活、资源自主可控、绿色环保等多方面优势，主要适用于大规模、中长时储能场景。全钒液流电池利用正、负极电解液中钒离子价态的变化来实现电能的储存和释放，相较于锂电池储能，其优势主要体现在1）安全性：钒离子水系电解液体系具有本征安全性，基本不存在起火爆炸风险；2）长寿命：全钒液流电池中电极不参与反应，同时反应过程不涉及相变，循环寿命可达…

>>查看PDF原文　　事件：2022年9月1日至3日,以“智联世界元生无界”为主题的2022世界人工智能大会(WAIC)在上海举办。华为公司轮值董事长胡厚崑9月1日在大会上表示，未来算力网络将成为国家经济发展的新型基础设施，为国家数字经济以及整个经济发展提供强大动力。 　　人工智能等新兴应用的快速发展将反推上游算力网络建设。根据胡厚崑发言预测，未来10年人工智能的算力需求将会增长500…

>>查看PDF原文　　2022H1医药行业整体业绩承压，行业估值接近历史低位： 　　1）业绩方面：2022H1医药板块整体营收同比增长9.07%（-13.07pct），归母净利润同比增长6.52%（-38.72pct）。受集采降价、疫情反复、成本上涨等影响，2022H1医药生物行业整体业绩承压。 　　2）估值方面：从2010年至今，医药生物PE的历史中值为37倍，最高值为73倍，最低值…

>>查看PDF原文　　天然气发电清洁高效且灵活性高，在“十四五”能源保供中意义重大：2021年四季度，由于能耗双控以及高煤价下火电企业发电意愿减弱的影响，电力供需紧张，广东、江苏、云南、四川、内蒙古、吉林等多省出现“拉闸限电”现象。2022年夏季，由于罕见高温导致汛期水电来水不佳，武汉、上海、四川等部分地区再次限电，能源保供重要性凸显。气电作为稳定的基荷电源，在能源保供中意义重大。另一…

>>查看PDF原文　　本周新药行情回顾： 2022 年 9 月 5 日-2022 年 9 月 11 日，新药板块：涨幅前 5 企业：乐普生物（265.4%）、泽璟制药（11.1%）、亚盛医药（5.4%）、康乃德（4.5%） 、 天演药业（3.9%）。跌幅前 5 企业：药明巨诺（-29.6%）、欧康维视（-18.7%）、迈博药业（-16.0%）、嘉和生物（-15.3%）、和铂医药（-14…

>>查看PDF原文　　本周A股呈现普涨特征，上证指数涨+2.37%，回到3250点位上方。市场结构上，本周中小盘回归再度占优，沪深300上涨1.74%，中证1000上涨+2.02%。结构层面上，本周最明显的特征是以房地产为代表稳增长上涨。事实上，房地产至今涨幅已达16.18%，持续27个交易日，9月初至今A股市场上涨推动的核心板块就是房地产，侧面验证我们此前反复强调的两个观点：“大盘价…

>>查看PDF原文　　白酒：中秋平稳向好，区域和品类分化趋势延续。从跟踪情况来看，白酒价格表现平稳、动销有所改善，经销商资金周转问题基本得到解决，产业情绪有所缓和。整体来看，终端消费者对疫情的恐慌心理降低，在消费约束条件放开后家宴、喜宴等场景恢复比较明显，成为动销改善的重要驱动因素；渠道经销商角度看，资金周转问题得到缓解，主流产品在价格回落后实现正常出货，部分产品如低库存的五粮液等相较…

>>查看PDF原文　　建筑行业一周行情 　　一周行业涨跌幅。本周（9.5- 9. 9）建筑装饰行业（SW）上涨 4.26%，强于上证综指（2.37%）、沪深 300（1.74%）、深证成指（1.50%）本周表现，周涨幅在 SW 31 个一级行业中位居第 6 位，行业排名与上周（第 8 位）相比上升 2 位。分子板块看，钢结构（8.88 %）、国际工程（7.97%）和其他专业工程（4.8…

>>查看PDF原文　　工业金属：美指走低金属价格普涨，加息预期下或延续震荡趋势 　　国内方面，8月国内金融数据改善，中长期信贷恢复相对明显，国内需求开启回升通道。9月7日国务院常务会议决定进一加码扩围稳增长政策，支持就业创业，提振需求。国际方面，9月8日欧洲央行史无前例地加息75个基点，隔夜美元大跌。同日美联储官员再度发表鹰派言论，美联储9月继续加息75基点的预期增强，美元指数小幅收涨…

>>查看PDF原文　　本周观点：八月国内新能车产销创新高，期待“金九银十”持续放量8 月国内新能源汽车产销创历史新高。2022 年 8 月国内新能源汽车销量达66.6 万辆，同比+107.%，环比+12.3%。其中 BEV 销量达 52.2 万辆，同比+96.9%；PHEV 销量 14.4 万辆，同比+158.2%。2022 年 1-8 月国内新能源汽车累计销量达 386 万辆，同比+…

>>查看PDF原文　　短期零售药房持续边际改善，中长期行业集中度加速提升： 　　从短期维度分析，得益于疫情的有效防控和药房“四类药品”限售的逐步取消，零售药房行业销售增长环比改善。根据中康CMH数据，2022Q1、Q2全国零售药房行业的销售额分别同比增长3.0%和4.2%。从中长期维度分析，根据公司公告和中康CMH数据测算，国内六大上市药房市占率从2014年的5.28%快速提升至202…

>>查看PDF原文　　Q2家电行业收入增速放缓，白电、小家电及上游表现稳健：Q2家电行业收入YoY+1.1%，增速环比Q1有所下降，主要因为国内疫情反复制约消费复苏和物流配送，且海外需求转弱。分板块来看：1）Q2白电行业收入YoY+4.1%，增速环比Q1放缓。Q2国内疫情反复制约大家电消费复苏，且海外需求转弱。但年初以来，白电龙头提价顺利，出货端量减价增，推动收入延续增长态势。且高端化…

>>查看PDF原文　　核心推荐 　　基础化工重点 　　核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙佰集团） 、碳纤维（光威复材）、沸石/OLED（万润股份）、农药（扬农化工、广信股份） 、复合肥（新洋丰）等。 　　石油化工重点 　　OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非 OPEC 产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价…

>>查看PDF原文　　研究样本：本文选取欧科亿、华锐精密、恒而达、沃尔德、恒锋工具、新锐股份，6家公司作为A股机床刀具行业研究样本。由于中钨高新收入体量较大，故未加入板块研究样本中，而是单独进行分析。 　　2022年上半年与Q2单季度经营情况。 　　1）收入端：高基数背景下，机床刀具板块收入端实现较快增长。2022年H1样本公司合计营收20.65亿元，yoy+15.87%；单Q2合计营…

>>查看PDF原文　　海外聚氨酯企业2022Q2营收增速趋缓，量价环比趋弱。据各公司财报，22Q2巴斯夫、科思创、亨斯曼、陶氏营收同比+16%、+19%、+17%、+13%，EBITDA同比+6%、-33%、+29%、-14%，看营收影响因素，各公司销量同比-4%、-2%、-4%（PU板块）、+0%，价格同比+13%、+15%、+24%（PU板块）、+16%，与22Q1相比，二季度各公…

>>查看PDF原文　　研究样本：本文选取欧科亿、华锐精密、恒而达、沃尔德、恒锋工具、新锐股份，6家公司作为A股机床刀具行业研究样本。由于中钨高新收入体量较大，故未加入板块研究样本中，而是单独进行分析。 　　2022年上半年与Q2单季度经营情况。 　　1）收入端：高基数背景下，机床刀具板块收入端实现较快增长。2022年H1样本公司合计营收20.65亿元，yoy+15.87%；单Q2合计营…

>>查看PDF原文　　2022H1 建筑行业营业收入稳健增长，地产承压下信用减值拖累归母净利润增速。2022H1 建筑行业（SW）合计营收同比增长 10.85%，毛利同比增长 6.92 %，归母净利润同比增长 6.14 %。建筑行业营收稳健增长，在 SW 所有一级行业中排名第 10 位，超出同期固定投资和基建投资增速水平。归母净利润增速（6.14%）小于营收增速，或由于2022H1 受…

>>查看PDF原文　　事件：据金融时报报道，为应对俄罗斯天然气减供对电价的影响，欧盟委员会起草提案拟建议各成员国政府为包括风电、核电、煤电等在内的非天然气发电电价设置0.2欧元/kWh的限制，发电企业超出此电价限制外的收益将上交政府，用于在适时重新分配给用电公司与居民。在该政策背景下，一方面，非天然气发电企业将不再有强动力推动电价上涨；另一方面，高于限价部分的收益有望回归用电方，变相降…

>>查看PDF原文　　我们选取三一重工、中联重科、徐工机械、建设机械、恒立液压、浙江鼎力等15家公司作为A股机械行业工程机械板块的研究样本。 　　2022年工程机械中报总结：行业下行调整背景下，盈利能力承压，疫情反复影响开工进一步压制需求。从统计样本表观数据看，2022年上半年，工程机械板块收入1505.85亿元，同比-32.62%；归母净利润103.93亿元，同比-56.65%，上半…

>>查看PDF原文　　大众品22H1业绩总结：22H1食品饮料板块收入/归母净利润同比增长8.67%/15.61%，居31个申万一级子行业第16/9。22Q2板块实现收入/归母净利润同比增长6.15%/9.08%，居第15/9。 　　调味品：需求逐步修复，期待成本拐点。22H1调味品板块在低基数下实现营收和净利润较快增长，净利润率同比+1.47pct。酱醋类成本仍处于高位，预计随着Q4…

>>查看PDF原文　　2023年纯电动乘用车销量有望达到699万辆，同比增长37%。2022年10-20万元纯电动车优质供给稀缺，比亚迪秦PlusEV、比亚迪元PLUS、比亚迪海豚、广汽埃安S等车型供不应求，销量持续攀升。我们认为，2022年10-20万元电动车已过平价临界点，有望持续放量。基于不同车型的产品力和竞争力，我们对细分车型进行销量预测，我们预计2023年10-20万元电动车…

>>查看PDF原文　　我们选取汇川技术、柏楚电子、怡合达、国茂股份、埃斯顿、锐科激光、信捷电气、绿的谐波作为A股机械行业通用自动化板块研究样本。 　　2022年Q2经营数据：通用自动化行业呈现显著下行趋势，2022Q2合计营收95亿元，同比增长6%，增速较2022年Q1下滑了24个pct。增速下行系宏观经济疲软，加上疫情反复，需求与供应链受到双重影响。2022年Q2合计扣非后利润总额合…