国信证券

>>查看PDF原文　　RAS是一类小GTP酶，作为细胞内的分子开关，在细胞信号传导中处于核心枢纽地位。人类RAS家族主要包括三个成员：KRAS、HRAS和NRAS，其中KRAS突变是肿瘤中最常见的突变之一。非小细胞肺癌（NSCLC）、结直肠癌（CRC）和胰腺癌（PDAC）是RAS突变的三大瘤种，KRAS的突变比例分别约30%、40%和90%；KRAS-G12C/G12D/G12V是其中…

>>查看PDF原文　　事项： 　　2026年7月，针对市场对量化交易等热议话题，中国证券投资基金业协会私募证券投资基金专业委员会（下称“委员会”）就A股量化交易的公平性、交易占比、市场影响、交易规则及监管手段进行了全面系统的解析。此次回应是在7月20日证监会投资者座谈会后，行业协会首次针对量化交易争议作出的权威解读。 　　国信非银观点：（1）中基协权威解读澄清市场疑虑。针对“量化可T+…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　本周医药板块表现强于整体市场，医疗服务涨幅居前。本周全部A股下跌1.99%（总市值加权平均），沪深300下跌1.27%，中小板指下跌2.07%，创业板指下跌4.41%，生物医药板块整体下跌1.14%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌1.96%，生物制品下跌1.10%，医疗服务上涨0.53%，医疗器械下跌2.25%，医药商业下跌…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　行业新闻：1）《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》强制性国家标准正式发布；2)特斯拉在迈阿密推出自动驾驶出租车服务；3）小鹏MONA L03重磅亮相并开启预售，全面搭载小鹏图灵AI智驾；4）Momenta、易控智驾港交所上市；5）希迪智驾迈向“重载具身智能”；6）地平线HSD V2.0正式推送，全场景体验颠覆。 　　高频核心数据更新：1）800万…

>>查看PDF原文　　摘要 　　从宏观角度，北美科技整体资本开支今年按照万亿美金计算，占比美国GDP约3%。相比“科技资本开支占GDP”在​2000年的历史高点约​3.27%​空间不大。但此轮AI投资已进入“企业资本开支+主权投资+AI Labs专属集群”并行阶段。从英伟达客户收入结构来看，2026Q1北美Hyperscale贡献50%数据中心收入、主权AI占比15%、Neocloud…

>>查看PDF原文　　事项： 　　统计局公布2026年1-6月房地产投资和销售数据。2026年1-6月，房地产开发投资38074亿元，下降18.0%；房屋新开工面积23239万平方米，下降23.4%；房屋竣工面积17221万平方米，下降23.7%；新建商品房销售面积40140万平方米，同比下降11.6%；新建商品房销售额37945亿元，下降13.6%；房企到位资金40233亿元，同比下…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　市场回顾：本周沪深300指数下跌1.27%，公用事业指数下跌1.75%，环保指数下跌4.88%，周相对收益率分别为-0.49%和-3.61%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第13和第26名。电力板块子板块中，火电下跌3.81%；水电上涨2.63%，新能源发电下跌3.15%；水务板块下跌1.11%；燃气板块下跌2.80%。 　　重…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　2026年中期回顾及中报前瞻：纺服指数高开低走，品牌基本面好于制造。1）行情回顾：2026上半年A股与港股纺服指数均跑输大盘，品牌服饰好于纺织制造，7月以来市场风格切换，资金从前期芯片等主力板块流入低估值、基本面确定性强的消费板块标的，纺服标的股价普涨；2）行业数据：1-5月服装社零累计同比+7.2%，每月均为正增长，均好于整体社零；中国与越南鞋服出…

>>查看PDF原文　　事项： 　　2026年7月10日12时15分，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场二号工位发射，将卫星顺利送入预定轨道。火箭一二级分离约6分钟后，一子级垂直返回，在海上回收平台“领航者”号上通过网系捕获方式成功实现回收。此次任务是我国首次成功实施运载火箭可控回收，也是全球首次运载火箭网系回收，标志着我国可回收火箭技术实现0到1的历史性突破。 　　国信军工观点：1…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　截至‌2026年5月底‌，我国公募基金总规模为‌39.48万亿元‌，规模创历史新高，但结构特征仍然明显，尤其是货币基金约16.27万亿元，债券基金约11.67万亿元，权益基金规模相对货基/债基明显偏小。同时，我国公募基金行业呈现鲜明的结构性扩张特征：一方面机构资金减持ETF趋势明显，宽基ETF规模收缩1万亿元以上，另一方面低利率环境与科技行情驱动居民…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　2026年7月13日，国务院批复同意《扩大消费"十五五"规划》，明确至2030年社会消费品零售总额达到60万亿元左右的核心目标，围绕六大重点方向部署28项重点任务举措并设置9个专栏，系我国首份专门针对扩大消费制定的国家级五年专项规划，标志着消费顶层设计实现突破性升级。2025年全国社零总额为50.12万亿元，对应未来五年需实现约3…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　周度农产品跟踪：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。 　　生猪：行业持续深度亏损，市场化去产能有望与政策调控共振。7月10日生猪价格11.26元/kg，环比上涨7.85%；7kg仔猪价格约212.86元/头，周环比+22.47%。。 　　白鸡：供给小幅增加，关注中长期消费抬升。7月10日鸡苗价格2.63元/羽，周环比+8.23%；毛鸡价格6.…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　地外建造：月球基地建设即将进入关键技术论证阶段。随着深空科学与探测技术的持续进步，建设月球基地乃至火星基地已不再是遥远的科幻构想，而是进入了有明确时间表、稳步推进的现实阶段。美国“阿尔忒弥斯”计划将力争在2027年前实现载人登陆月球南极；中国第四期探月工程也计划在2030年前完成载人登月，并于2035年前建成国际月球科研站的基本型。 　　月球基地：国…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　指数情况：9月第二周，恒生科技指数录得下跌，单周跌幅为1.60%。美国劳工部公布8月份新增非农就业数据；美联储主席鲍威尔在卡托研究所货币政策讨论中发表讲话重申，美联储坚定地致力于控制物价；欧央行宣布将利率上调75个基点，为欧央行基准利率有史以来最大幅度上调。以上因素影响了恒生科技指数表现。同期，纳斯达克互联网指数录得上涨，单周涨幅为5.47%。截至2…

>>查看PDF原文　　消费电子建议关注苹果产业链旺季催化及VR、折叠屏新品创新。8月消费电子板块上涨1.15%，跑赢电子行业2.31pct，截至8月末消费电子整体PE(TTM)为31.00x，处于2016年以来的17.9%分位。苹果于9月8日发布iPhone14系列新机，定价优于市场悲观预期，结合市场最新出货数据，继续推荐用户群体消费力下行风险较小、受益华为高端机用户转换周期的苹果产业…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　继续看好猪周期景气上行，聚焦动保板块贝塔机会。1）生猪：截至2022年7月底，我国能繁母猪存栏4298万头，环比2022年6月末增加0.5%。近期猪价上涨达到23元/公斤以上，我们认为行业景气上行，生猪养殖板块有望迎来高光时刻。受益标的选择开始向业绩确定性标的转移，核心推荐：华统股份、牧原股份、海大集团。2）禽：禽板块大机会一般是需求端驱动，未来猪周…

>>查看PDF原文　　8月跑赢市场，超跌中小市值表现较好。1）8月份传媒（中信传媒指数）板块上涨1.62%，跑赢沪深300指数3.81个百分点，在中信一级30个行业中，传媒板块排名第4位，相比上月大幅改善；2）个股表现分化显着，部分超跌中小市值个股反弹较大，影视院线调整相对较深。 　　中报业绩回顾：疫情及宏观经济冲击业绩表现。1）2022年上半年A股传媒板块3072亿元、归母净利润21…

>>查看PDF原文　　事项： 　　本周光伏主产业链成交均价（M10）：硅料307元/KG，约合0.848元/W，环比+0.008元/W；硅片7.54元/片，约合1.015元/W，环比持平；电池片1.31元/W，环比+0.01元/W；单玻组件1.99元/W，环比持平。按静态成交价格计算，各环节单瓦毛利为0.624/0.034/0.134/-0.022元/W，环比上周变动分别+0.007/…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　旅游板块中报综述：疫情反复经营再承压。上半年，旅游板块收入同降22%，仅为疫前的69%；业绩同降70%+，仅为疫前20%+，剔除中免贡献后整体亏损。恢复趋势：1-2月平稳，3-5月承压，6月开启复苏；企稳期恢复节奏：免税>酒店&餐饮>景区&演艺，细分龙头略差异。6月中免营收+13%/锦江&华住RevPAR恢复近9成…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　行情回顾。9月至今A股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为环球印务、英联股份、江山欧派、浙江永强、麒盛科技；9月至今港股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为慕容家居、顺诚、设计都会、兴利(香港)控股、欧化。 　　8月家具内外销承压，PPI同比涨幅回落。8月社零同比+5.4%，较7月+2.7pp。文化办公用品/日用品/家具零售额8月分别同比+6.2%/+3.6%/…

>>查看PDF原文　　前言 　　投影场景由家到车，有望开启下一个千亿市场。投影在家庭中的应用已日渐铺开，量额快速成长，车用投影场景随供给端的优化（激光光源、光路优化等）和车用需求（娱乐、HUD、视野辅助、智能驾驶）的更新，应用才刚刚起步，空间同样广阔。 　　应用1：座舱显示。投影可将汽车的任意平面变为显示交互的屏幕，具体应用包含：1）娱乐类场景，前装天幕、后配车载投影、车窗投影等；2）…

>>查看PDF原文　　核心观点 　　8月行情回顾 　　8月机械行业（申万分类）指数下跌7.34%，跑输沪深3005.15个pct。机械行业TTM市盈率/市净率约为27.64/2.39倍，处于历史较低位置。细分行业看，大部分子行业普遍下跌，半导体装备涨幅靠前。 　　经营回顾：2022H1疫情影响营收业绩有所下滑 　　收入和净利润有所下降：2022H1机械行业营业收入为10980.41亿元…

>>查看PDF原文　　美妆：板块增速整体放缓，龙头公司马太效应带动超额收益明显。1）行业：受疫情扰动社零增速逐季承压。2022上半年化妆品社零增速同比-2.5%，且7月化妆品社零增速为0.7%，主要受疫情反复影响，以及行业内部在监管强化和流量红利弱化背景下，中小品牌的出清影响，但头部化妆品企业相对而言表现仍较为坚韧。2）板块业绩复盘：上半年品牌商表现分化，二季度优质品牌逆势增长。板块2…

>>查看PDF原文　　LCD行业月报：终端需求“旺季不旺”，面板价格延续跌势 　　行情&业绩回顾：2022年8月至今面板(申万)指数下跌3.70%，7月中国主要LCD厂商大尺寸LCD业务营收均同比下滑 　　行情回顾：2022年8月至今面板(申万)指数下跌3.70%，分别跑输上证指数、深证成指、沪深300指数3.97、0.53、1.87pct；其中京东方A、TCL科技、深天马A、…